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在中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出加大IPO（首次公開(kāi)發(fā)行）分紅力度的一周后，一份由中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板部下發(fā)的“創(chuàng)業(yè)板分紅新規(guī)”（以下簡(jiǎn)稱《新規(guī)》）擺上了各家投行的案頭。
早報(bào)記者獲悉，證監(jiān)會(huì)該份《新規(guī)》要求創(chuàng)業(yè)板擬IPO公司在招股書中加入上市后現(xiàn)金分紅政策，要寫清楚上市后利潤(rùn)分配的期間間隔，比如是否進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅，建立的利潤(rùn)分配政策必須是穩(wěn)定的、持續(xù)的。
應(yīng)具持續(xù)現(xiàn)金分紅能力
《新規(guī)》要求，擬上市公司應(yīng)在公司章程中增加對(duì)于現(xiàn)金分紅的若干條款。包括董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和股東大會(huì)對(duì)利潤(rùn)分配政策的研究論證程序和決策機(jī)制；發(fā)行上市后的利潤(rùn)分配政策，包括利潤(rùn)分配的形式，現(xiàn)金分紅的具體條件和金額或比例，發(fā)放股票股利的具體條件，利潤(rùn)分配的期間間隔（是否中期現(xiàn)金分紅），利潤(rùn)分配應(yīng)履行的審議程序；擬上市公司如何制定各期利潤(rùn)分配的具體規(guī)劃和計(jì)劃安排，以及調(diào)整規(guī)劃或計(jì)劃的條件和需要履行何種決策程序。比如因公司外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境或者自身經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生較大變化而需要調(diào)整利潤(rùn)分配政策的，應(yīng)以股東權(quán)益保護(hù)為出發(fā)點(diǎn)，在股東大會(huì)提案中詳細(xì)論證和說(shuō)明原因，并嚴(yán)格履行相關(guān)決策程序。
招股書的“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息與管理層分析”一節(jié)需明確或補(bǔ)充披露，報(bào)告期內(nèi)擬上市公司利潤(rùn)分配政策及歷次利潤(rùn)分配的具體實(shí)施情況。若擬上市公司在報(bào)告期內(nèi)未進(jìn)行利潤(rùn)分配的，應(yīng)披露原因及留存資金的具體用途。
“更進(jìn)一步的，如果擬上市公司的利潤(rùn)主要來(lái)自于控股子公司的，也需按上述要求披露。”一投行人士說(shuō)道，同時(shí)還要披露控股子公司的財(cái)務(wù)管理制度、利潤(rùn)分配條款及能否保證發(fā)行人未來(lái)具備現(xiàn)金分紅能力。“由此可見(jiàn)，從這個(gè)《新規(guī)》列出的要求細(xì)則來(lái)看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板IPO公司分紅的強(qiáng)制性要求非常高。”
在《新規(guī)》中可見(jiàn)，證監(jiān)會(huì)要求創(chuàng)業(yè)板公司制定的分紅回報(bào)規(guī)劃，應(yīng)該是具有持續(xù)性的。
上述投行人士表示：“上市公司的分紅政策，今后將作為列入‘重大事項(xiàng)提示’，刊登于招股書的首頁(yè)。”除了保薦機(jī)構(gòu)需要對(duì)擬上市公司的分紅政策作出核查意見(jiàn)外，律師和會(huì)計(jì)師也要承擔(dān)對(duì)分紅政策的核查責(zé)任。
新股發(fā)行節(jié)奏或放緩
統(tǒng)計(jì)顯示，從2009年創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板至今，276家上市公司累計(jì)現(xiàn)金分紅68.42億元，占同期凈利潤(rùn)總額的22％。而同期內(nèi)，主板公司累計(jì)進(jìn)行現(xiàn)金分紅8854.6673億元，占同期凈利潤(rùn)總額的33％；中小板公司累計(jì)現(xiàn)金分紅421.1455億元，占同期凈利潤(rùn)總額的26％。
由此可見(jiàn)，雖然創(chuàng)業(yè)板公司通過(guò)IPO方式獲取的超募資金比例最高，但卻是最為“小氣”的一個(gè)板塊。統(tǒng)計(jì)可見(jiàn)，相比現(xiàn)金分紅，創(chuàng)業(yè)板公司送轉(zhuǎn)股份倒是并不吝嗇。每當(dāng)股價(jià)上漲到一定高度，就會(huì)推出高送轉(zhuǎn)分配方案，實(shí)現(xiàn)攤薄股價(jià)的意愿。從2010年年報(bào)可見(jiàn)，每10股送轉(zhuǎn)15股的比比皆是，比如國(guó)民技術(shù)（300077）、乾照光電（300102）、尤洛卡（300099）、安居寶（300155）、華平股份（300074）等，都慷慨推出了“10送15”的方案。
數(shù)家投行人士表示，強(qiáng)制分紅細(xì)則的執(zhí)行和落實(shí)，從創(chuàng)業(yè)板IPO公司開(kāi)始。“主板和中小板的分紅細(xì)則肯定也會(huì)陸續(xù)出來(lái)。”一上海券商投行部人士說(shuō)道。他預(yù)計(jì)主板和中小板的操作細(xì)則會(huì)與創(chuàng)業(yè)板有些許差別，“因?yàn)橹靼澹ㄖ行“澹┑腎PO利潤(rùn)指標(biāo)和創(chuàng)業(yè)板就不一樣。”
雖然目前主板和中小板的分紅新規(guī)還沒(méi)有下發(fā)，但是IPO材料已封卷的擬上市公司已紛紛在原有的招股書中加入了分紅承諾比例。“即便如此，我們?nèi)匀挥X(jué)得在新任證監(jiān)會(huì)主席上臺(tái)后，會(huì)對(duì)IPO規(guī)則做出一些調(diào)整。”上述投行說(shuō)道，她透露，雖然保薦項(xiàng)目還在正常進(jìn)行，“但最近確實(shí)有看到已在證監(jiān)會(huì)預(yù)披露的招股書，卻突然撤掉了。肯定是證監(jiān)要對(duì)某些問(wèn)題進(jìn)行微調(diào)。”她并預(yù)計(jì)，隨著IPO新規(guī)逐步出臺(tái)，新股發(fā)行節(jié)奏很可能會(huì)在明年春節(jié)前后有所放緩。
11月16日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)了媒體通氣會(huì)，在回應(yīng)市場(chǎng)四大熱點(diǎn)問(wèn)題時(shí)承諾，要強(qiáng)制上市公司提高現(xiàn)金分紅回報(bào)股東、加強(qiáng)上市公司誠(chéng)信建設(shè)等。
從近期下發(fā)到各市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的貫徹性文件來(lái)看，無(wú)論是誠(chéng)信建設(shè)還是加大分紅力度，都先從創(chuàng)業(yè)板公司入手。
上周末證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，創(chuàng)業(yè)板的退市制度也將向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板初期發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》中明確的退市標(biāo)準(zhǔn)有11條，包括最近兩年連續(xù)虧損、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度顯示當(dāng)年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)、公司股票連續(xù)120個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)的累計(jì)成交量低于100萬(wàn)股。今年7月份，深交所總經(jīng)理宋麗萍宣布，在此基礎(chǔ)上還將新增兩條標(biāo)準(zhǔn)——近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到交易所公開(kāi)譴責(zé)3次的，股票成交價(jià)格連續(xù)20個(gè)交易日低于面值的，都將終止該創(chuàng)業(yè)板股票的上市。
2011年前上市、至今從未現(xiàn)金分紅的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股
股票名稱 上市時(shí)間 昨日股價(jià) 凈利潤(rùn)（2011年三季報(bào)）
星河生物（300143） 2010年12月9日 19.26元 3702.39萬(wàn)元
和順電氣（300141） 2010年11月12日 29.23元 2605.31萬(wàn)元
先河環(huán)保（300137） 2010年11月5日 18.76元 2877.34萬(wàn)元
陽(yáng)谷華泰（300121） 2010年9月17日 14.65元 1358.03萬(wàn)元
堅(jiān)瑞消防（300116） 2010年9月2日 16.90元 1012.93萬(wàn)元
華仁藥業(yè)（300110） 2010年8月25日 13.35元 5947.41萬(wàn)元
西部牧業(yè)（300106） 2010年8月20日 15.68元 2915.98萬(wàn)元
國(guó)聯(lián)水產(chǎn)（300094） 2010年7月8日 8.22元 2325.17萬(wàn)元
科新機(jī)電（300092） 2010年7月8日 17.76元 1850.03萬(wàn)元
盛運(yùn)股份（300090） 2010年6月25日 10.90元 4780.04萬(wàn)元
長(zhǎng)城集團(tuán)（300089） 2010年6月25日 17.60元 4471.79萬(wàn)元
恒信移動(dòng)（300081） 2010年5月20日 17.60元 299.37萬(wàn)元
康耐特（300061） 2010年3月19日 16.14元 881.72萬(wàn)元
